|
Artikel laten voorlezen
|
In dit artikel worden de belangrijkste verschillen tussen Amerikaanse en Europese opties besproken, inclusief enkele praktijkvoorbeelden van hun toepassingen.
Bent u op zoek naar een broker om Amerikaanse en Europese opties te handelen, klik dan hier.
Opties zijn complexe financiële instrumenten en brengen aanzienlijke risico’s met zich mee. Beleggers moeten zorgvuldig overwegen of ze geschikt zijn voor hun beleggingsdoelstellingen en risicobereidheid. Beleggers moeten ook hun kennis van de optiemarkt en verschillende strategieën vergroten voordat ze beginnen met handelen in opties.
Verschillen Amerikaanse en Europese opties
Bij het handelen in opties is het belangrijk om te weten dat er verschillende uitoefeningsstijlen bestaan. De twee meest voorkomende zijn Amerikaanse en Europese opties. Hoewel de namen anders doen vermoeden, zegt dit niets over de beurs waarop ze worden verhandeld, maar juist over het moment waarop ze kunnen worden uitgeoefend.
Amerikaanse opties bieden de mogelijkheid tot tussentijdse uitoefening (early exercise), terwijl Europese opties alleen op de expiratiedatum afgewikkeld kunnen worden. Dit verschil heeft invloed op liquiditeit, afwikkeling en het beschikbare aanbod van opties. We zullen deze kenmerken in dit artikel verder toelichten.
| Kenmerk | Amerikaanse opties | Europese opties |
|---|---|---|
| Uitoefening | Op elk moment tot expiratiedatum (early exercise mogelijk) | Alleen op de expiratiedatum |
| Afwikkeling | Fysieke levering van de onderliggende waarde (bij aandelen) | Meestal cash settlement |
| Liquiditeit | Over het algemeen hogere handelsvolumes | Afhankelijk van de beurs en het onderliggende effect |
| Optieaanbod | Ruime keuze uit aandelen, indices en ETF’s | Beperkter aanbod van verhandelbare effecten |
Let op: Het type optie (Amerikaans of Europees) staat los van de beurs waarop deze verhandeld wordt. Europese stijl-opties kunnen op Amerikaanse beurzen worden verhandeld en vice versa.
Uitoefening: Amerikaanse stijl vs. Europese stijl
De uitoefening van opties verschilt tussen Amerikaanse en Europese stijl:
- Amerikaanse stijl: Opties kunnen op elk moment tot de expiratiedatum worden uitgeoefend. Dit kan leiden tot onverwachte uitoefeningen, vooral bij geschreven (short) posities.
- Europese stijl: Opties kunnen alleen op de expiratiedatum worden uitgeoefend, waardoor beleggers minder flexibiliteit hebben, maar ook minder risico lopen op vroegtijdige uitoefening.
Afwikkeling: Amerikaanse stijl vs. Europese stijl
De meeste aandelenopties in Nederland en de VS volgen Amerikaanse stijl en kennen dus een fysieke levering bij afwikkeling. Indexopties, zoals AEX-opties, zijn vaak Europese stijl en worden cash afgewikkeld.
Amerikaanse stijl
Amerikaanse stijl houdt in dat de afwikkeling van de opties (meestal) fysiek plaatsvindt. Met een fysieke afwikkeling wordt bedoeld dat u de onderliggende waarde van bijvoorbeeld een calloptie ING geleverd kan krijgen. Dit is mogelijk tot en met de expiratiedatum. Het is belangrijk om te realiseren dat dit type opties vroegtijdig uitgeoefend kan worden. In vaktermen heet dit een early exercise. Bezit u een calloptie, dan kunt u deze ieder moment van de dag tot en met de expiratiedatum uitoefenen, zodat u de onderliggende aandelen direct bijgeschreven krijgt in uw portefeuille. Een interessant bijkomend voordeel hiervan is dat LYNX geen transactiekosten rekent voor het uitoefenen van opties. Hiermee is het een interessante manier om zonder extra kosten de onderliggende aandelen te verkrijgen.
Europese stijl
Europese stijl opties zitten anders in elkaar. Ten eerste wordt deze opties (meestal) cash afgewikkeld en vindt dus geen fysieke levering plaats. U bent waarschijnlijk wel bekend met de term cash settlement, wat betekent dat de uiteindelijke ontvangsten van de optie worden bepaald aan de hand van de settlement prijs. Het meest aansprekende voorbeeld zijn AEX-opties. Iedere derde vrijdag van de maand wordt gekeken naar het gemiddelde van de AEX-index tussen 15:30 uur en 16:00 uur. Dit gemiddelde is de settlement prijs waartegen de call- en putopties contant worden afgerekend. U krijgt dit bedrag na expiratie bijgeschreven op uw rekening.
Tussen de twee verschillende type opties zit dus een behoorlijk verschil. De meeste aandelenopties in Nederland en Amerika zijn Amerikaanse stijl opties. Op expiratiedatum worden de opties dus (meestal) fysiek afgewikkeld en dit kan ook al vroegtijdig plaatsvinden met een early exercise. Het is dus fijn dat tussen een calloptie ING en een calloptie Apple geen verschil is in de afwikkeling. Toch bieden sommige aandelen beide mogelijkheden aan, dus let goed op voor welke levering u kiest. Meestal hebben de verschillende optie types op hetzelfde aandeel ook een andere Ticker.
Binnen het TWS handelsplatform vindt u deze informatie eenvoudig terug door met uw rechtermuisknop het keuzemenu te openen. Vervolgens kiest u voor Financieel Instrument Info > Beschrijving. In een nieuw scherm wordt alle belangrijke informatie over de optie getoond, waaronder de multiplier(hefboom) en de uitoefen stijl.
Liquiditeit van Amerikaanse opties en Europese opties
Wanneer u een optie koopt of verkoopt, betaalt u transactiekosten aan de broker. Voor het kopen van een calloptie ING betaalt u via LYNX slechts € 0,79 per contract en voor een calloptie Apple betaalt u $ 2,40 per contract. Dit zijn de directe kosten voor het handelen. Daarnaast zijn er ook indirecte kosten bij het handelen, namelijk de spread. Met de spread wordt het verschil tussen de bied en laat aangeduid.
De liquiditeit van een optie wordt bepaald door handelsvolume en de bied-laat spread. Over het algemeen zijn Amerikaanse optiebeurzen groter en zijn er meer market makers, wat leidt tot kleinere spreads en hogere liquiditeit.
Liquiditeit bij Europese opties op ASML
De spread bedraagt voor de call optie € 560 mei 20’22 momenteel € 0,55. Wanneer u koopt voor € 12,10 en direct weer zou verkopen voor € 11,55 bedraagt uw verlies € 0,55 per optie. Dit komt neer op € 55 aan indirecte kosten voor deze transactie. Opties kennen namen een multiplier van 100. De spread voor de call opties met een strike prijs van 500 bedragen zelfs 0,80.
Als u koopt, betaalt u de laatprijs en wanneer u verkoopt ontvangt u de biedprijs. Natuurlijk bent u vrij om uw orders ergens daar tussenin te leggen.
Liquiditeit bij Amerikaanse opties op Apple
Vergelijken we dit met een Amerikaanse optie op Apple, dan ziet u dat de spreads veel kleiner zijn. De at-the-money call opties van Apple kennen een spread van slechts $ 0,10 en dieper in de money $ 0,20. Uw indirecte kosten voor deze optie bedraagt dus $ 10, een stuk minder dan bij een optie op ASML.
De liquiditeit van de opties is dus van wezenlijk verschil voor de totale transactiekosten. De Amerikaanse markten zijn vele malen groter dan de Nederlandse. Het aantal market makers dat met elkaar concurreert, zorgt ervoor dat de verschillen tussen de bied- en laatprijs heel klein zijn. Door de grote volumes die dagelijks verhandeld worden, is dit mogelijk. Zo bedraagt het gemiddelde volume van opties op Tesla ruim 1 miljoen contracten. Op de hele Nederlandse optiebeurs bij elkaar kunnen ze in hun handen knijpen wanneer de helft van dit aantal bereikt wordt. Het is dus belangrijk om te realiseren dat de indirecte kosten, gemeten aan de hand van de spread, een groot verschil maken.
Aanbod Amerikaanse opties
Een ander belangrijk punt is het grote aantal aan verschillende aandelen die verhandelbaar zijn op de Amerikaanse markten. In totaal zijn er in Amerika zon 4.500 aandelen die opties hebben en daarmee is het aanbod enorm. In Nederland is dit aantal minder dan 100. Nu denkt u misschien aan de rest van Europa om de vergelijking iets eerlijker te maken. Daar kunnen we redelijk kort over zijn: heeft u weleens een optie in Italië verhandeld? De liquiditeit is zo goed als nihil en de spreads zijn gigantisch. Een Belg handelt doorgaans ook geen opties in België, maar is actief op de Nederlandse of Amerikaanse optiebeurs.
Het brede aanbod aan verschillende onderliggende waardes is ook een voordeel. Denk bijvoorbeeld aan innovatieve groeiaandelen zoals Tesla, Apple, NVIDIA en Microsoft.
Openingstijden en handelsmogelijkheden
De Amerikaanse beurzen zijn geopend van 15:30 tot 22:00 uur (Nederlandse tijd). Dit kan voordelig zijn voor beleggers die overdag werken en in de avondmarkten willen volgen.
Wat betekent dit voor optiehandel?
- Beleggers kunnen Amerikaanse opties verhandelen buiten Europese handelsuren.
- Bewegingen in de Amerikaanse markt kunnen invloed hebben op Europese optieprijzen.
- Amerikaanse opties zijn vaak meer liquide, waardoor spreads (verschillen tussen bied- en laatprijs) kleiner kunnen zijn.
- Handel in de avonduren betekent minder overlap met Europese markten, wat een effect kan hebben op correlaties en risico’s.
Voor- en nadelen bij het handelen in Amerikaanse opties
Beleggen in Amerikaanse opties kan aantrekkelijk zijn vanwege de flexibiliteit en liquiditeit, maar het brengt ook aanzienlijke risico’s met zich mee. Eén van de grootste risico’s is de mogelijkheid van vroegtijdige uitoefening, omdat Amerikaanse opties op elk moment tot de expiratiedatum kunnen worden uitgeoefend. Dit kan onverwachte verliezen veroorzaken, vooral als u short posities hebt. Daarnaast kunnen opties snel waarde verliezen door tijdsverval en marktvolatiliteit, waardoor de kans bestaat dat uw gehele inleg verloren gaat. Het is daarom essentieel om een goede strategie te hebben en u bewust te zijn van deze risico’s voordat u in Amerikaanse opties investeert. We zetten de voor- en nadelen op een rij:
Voordelen:
- Ruimer aanbod aan opties op aandelen, ETF’s en indices.
- Vaak betere liquiditeit en kleinere spreads.
- Flexibiliteit door langere handelsuren.
Risico’s:
- Vroegtijdige uitoefening: Amerikaanse opties kunnen onverwacht worden uitgeoefend, vooral bij geschreven (short) posities.
- Hogere volatiliteit: Amerikaanse aandelenmarkten kunnen sterke bewegingen maken, wat invloed heeft op optieprijzen.
- Tijdsverval (Theta): Kortlopende opties kunnen snel in waarde afnemen, vooral naarmate de expiratiedatum nadert.
Conclusie
Amerikaanse en Europese opties hebben elk hun eigen kenmerken en risico’s. Hoewel Amerikaanse opties vaak aantrekkelijk zijn vanwege grotere liquiditeit, kleinere spreads en meer onderliggende effecten, brengen ze ook specifieke risico’s met zich mee, zoals vroegtijdige uitoefening en hogere volatiliteit.
Beleggers dienen zich goed te informeren over de werking, kosten en risico’s voordat ze een keuze maken tussen Amerikaanse of Europese opties.
Handelen in Amerikaanse opties?
Via LYNX kunt u in zowel Amerikaanse indexopties als in Amerikaanse aandelenopties handelen. Deze aandelenopties hebben een Amerikaans aandeel als onderliggende waarde. U heeft de keuze uit dag-, week- maand- of jaaropties. U heeft toegang tot opties op ruim 3.000 Amerikaanse aandelen en ETF’s via LYNX.
