Wat doet de beurs als Trump wint?

Geschatte Leestijd: 12 minutes

De presidentsverkiezingen in de Verenigde Staten hebben doorgaans behoorlijke impact op de financiële markten. Een eventuele herverkiezing van Donald Trump zou hierop geen uitzondering zijn. In 2016 veroorzaakte zijn onverwachte overwinning hevige schommelingen op de beurs, en de aanstaande verkiezingen zouden opnieuw de markten in beweging kunnen brengen.

In dit artikel bespreken we de mogelijke effecten van een verkiezingsoverwinning van Trump op de financiële markten, inclusief historische prestaties, de wereldwijde economische impact, en de verwachtingen voor de dollar, inflatie en grondstoffenprijzen.

Wat als Trump president wordt?

Republikeinse presidenten staan traditioneel bekend om hun pro-business beleid, zoals belastingverlagingen en dereguleringen. Deze aanpak klinkt gunstig voor de aandelenmarkten, maar historisch gezien hebben de beurzen het ‘beter’ gedaan onder Democraten. Met een democraat als President stegen de beurzen in het verleden gemiddeld met 14,78% per jaar. En onder een Republikeinse President steeg de S&P 500 met slechts 9,32% per jaar, aldus onderzoek van de Retirement Researcher. Uiteraard is dit niet volledig afhankelijk van de President van het land en moet dit geplaatst worden in bredere economische context.

Ook zit er verschil in de prestaties van de beurs in verschillende politieke situaties. De tabel hieronder van Retirement Researcher toont de gemiddelde jaarlijkse rendementen van de S&P 500 in verschillende machtsverdelingen in het Congres. Hieruit blijkt dat de markten historisch gezien het beste presteerden onder een verdeelde overheid met een Democratische president, met een gemiddeld rendement van 16,63%. Dit wordt gevolgd door een geheel Republikeinse controle, waarbij het rendement 14,52% bedroeg, en een geheel Democratische controle, met een rendement van 14,01%.

Interessant genoeg is het laagste rendement te zien onder een verdeelde regering met een Republikeinse president, waar de S&P 500 een gemiddeld rendement van slechts 7,33% behaalde.

De verdeling van het Congres

Bij de Amerikaanse presidentsverkiezingen in 2024 staat er naast het presidentschap ook de samenstelling van het Congres op het spel. Hieronder leggen we precies uit hoe dat zit.

Als de president en de meerderheid van het Congres van dezelfde partij zijn, is het waarschijnlijker dat het beleid van de president kan worden uitgevoerd. Als het Congres verdeeld is of zelfs beide kamers gecontroleerd door een andere partij dan die van de president, kunnen er meer politieke blokkades optreden en wordt het moeilijker om wetgeving door te voeren.

Huis van Afgevaardigden

Uiteraard wordt tijdens de verkiezingen gestemd voor de president en de vicepresident van de Verenigde Staten. Maar tijdens de presidentsverkiezingen in 2024 wordt ook het volledige Huis van Afgevaardigden (het lagerhuis van het Congres) opnieuw gekozen. In totaal zijn er 435 zetels in het Huis van Afgevaardigden, en deze zetels worden elke twee jaar opnieuw verkiesbaar gesteld. Dit betekent dat elke zetel in het Huis van Afgevaardigden in 2024 op het spel staat. De partij die een meerderheid in het Huis behaalt, kan grote invloed uitoefenen op de wetgevende agenda en controle uitoefenen op het Witte Huis, ongeacht welke partij de president levert.

Het Huis heeft het exclusieve recht om wetsvoorstellen in te dienen die betrekking hebben op belastingen en overheidsuitgaven. Ook kan het een impeachmentprocedure tegen de president starten. Zonder steun van het Huis kan de president geen effectieve binnenlandse agenda doordrukken.

De Senaat

In de Senaat (het hogerhuis van het Congres) worden de zetels om de zes jaar gekozen, maar niet alle 100 zetels worden in één keer herverkozen. In 2024 zullen 33 of 34 van de 100 Senaatszetels opnieuw verkiesbaar zijn. Welke zetels precies verkiesbaar zijn, hangt af van de cyclus waarin de senatoren zich bevinden.

De Senaat heeft de macht om presidentiële benoemingen (zoals rechters en ministers) goed te keuren of te verwerpen, internationale verdragen te ratificeren en fungeert als de rechtbank in impeachmentprocedures.

De Senaat is bijzonder belangrijk voor de president bij het goedkeuren van benoemingen, internationale verdragen en in het geval van een impeachment-proces. Ook speelt de Senaat een cruciale rol bij het goedkeuren van belangrijke wetgeving.

Hoe presteerde de beurs onder Trump?

Op de dag na zijn overwinning in 2016 steeg de S&P 500 met 1,11%. Gedurende de nacht vielen de Amerikaanse index-futures echter tot wel 5% omlaag. Maar de beurzen herstelden krachtig gedurende de reguliere handel.

Tijdens het eerste ambtstermijn van Donald Trump, van januari 2017 tot januari 2021, hebben de Amerikaanse aandelenmarkten aanzienlijke groei doorgemaakt, ondanks enkele periodes van verhoogde volatiliteit. De S&P 500 steeg met ongeveer 67% tijdens zijn presidentschap, terwijl de Dow Jones Industrial Average met ongeveer 56% toenam. Deze stijgingen werden grotendeels aangedreven door belastingverlagingen, deregulering en een gunstig bedrijfsbeleid. Het laatste jaar van zijn ambtstermijn werd echter gekenmerkt door verhoogde volatiliteit als gevolg van de COVID-19-pandemie.

Hoewel belastingverlagingen vaak gunstig zijn voor de aandelenmarkten, heeft dit beleid ook gevolgen voor de federale begroting. Onder Trump zijn er tijdens zijn eerste termijn aanzienlijke belastingverlagingen doorgevoerd, vooral gericht op bedrijven en hogere inkomensgroepen. Dit heeft geleid tot een stijging van de staatsschuld en een groter begrotingstekort.

Belastingbeleid en schuldpositie VS

Als Trump opnieuw verkozen wordt en verdergaat met soortgelijke belastinghervormingen, zou de staatsschuld verder kunnen toenemen. Beleggers moeten zich bewust zijn van de risico’s die hieraan verbonden zijn. Op korte termijn kunnen belastingverlagingen de economische groei en aandelenkoersen stimuleren, maar op lange termijn kan een toenemende schuld leiden tot hogere inflatierisico’s en mogelijk hogere rentetarieven. Dit kan op zijn beurt de kosten voor bedrijven verhogen en druk uitoefenen op bedrijfswinsten, wat de markten negatief zou kunnen beïnvloeden.

Welke sectoren profiteren en welke niet?

Onder een tweede termijn van Trump zullen sommige sectoren waarschijnlijk beter presteren dan andere. Actieve beleggers kunnen op een overwinning van Trump voorsorteren door hun beleggingsportefeuilles aan te passen richting sectoren die waarschijnlijk zullen profiteren van zijn beleid, zoals energie, defensie en financiële instellingen. Beleggers moeten mogelijk juist voorzichtig zijn met sectoren zoals duurzame energie en technologie, die wellicht op minder steun van de Republikeinen kunnen rekenen.

Sectoren die mogelijk kunnen profiteren:

Sectoren die mogelijk negatief worden beïnvloed:

ESG-beleggingen

Beleggers die zich richten op ESG-criteria, zoals duurzaamheid en sociale verantwoordelijkheid, moeten extra waakzaam zijn bij een tweede termijn van Trump. Het is waarschijnlijk dat de regelgeving rond klimaatverandering en milieunormen verder versoepeld wordt, wat de concurrentiepositie van bedrijven in de fossiele brandstofindustrie kan versterken ten koste van de hernieuwbare energie-industrie. Dit kan leiden tot tegenwind voor bedrijven die actief zijn in hernieuwbare energie en andere duurzame sectoren.

Impact op Fed-beleid

Een belangrijke factor die de markten zal beïnvloeden, is het beleid van de Amerikaanse Federal Reserve (Fed). Tijdens zijn eerste termijn voerde Trump een agressief beleid en had hij herhaaldelijk kritiek op de Fed vanwege de renteverhogingen. Hij pleitte voor lagere rentetarieven om de economie verder te stimuleren.

Als Trump herverkozen wordt, is het waarschijnlijk dat hij blijft pleiten voor een accommoderend monetair beleid met lage rentetarieven om economische groei te bevorderen. Dit kan gunstig zijn voor de aandelenmarkten, vooral omdat lage rentes het voor bedrijven goedkoper maken om te lenen en te investeren. Echter, het risico bestaat dat langdurig lage rentes kunnen leiden tot inflatiedruk op de langere termijn.

Hoewel de Federal Reserve is ontworpen om onafhankelijk te opereren van de politieke invloed van het Witte Huis of Congres, wordt de voorzitter van de Fed wel benoemd door de Amerikaanse president. Donald Trump heeft tijdens een interview met Bloomberg al aangegeven dat hij Jerome Powell niet zal herbenoemen als hij herkozen wordt tot president. Echter mag hij waarschijnlijk wel zijn termijn afmaken dat loopt tot begin 2026.

Hoewel Trump, Powell aanvankelijk in 2017 zelf benoemde als voorzitter van de Federal Reserve, bekritiseerde hij hem al snel vanwege renteverhogingen tijdens zijn eerste termijn. Trump noemde Powell “te politiek” en beschuldigde hem ervan beleid te voeren dat de Democraten zou helpen, vooral door rentetarieven te verlagen vlak voor de verkiezingen​.

Hoewel Trump geen specifieke opvolger voor Powell heeft genoemd, heeft hij laten doorschemeren dat hij andere kandidaten in gedachten heeft voor de rol van Fed-voorzitter. Het verleden leert ons dat Trump wel vaker van idee veranderd, dus ook hier is het niet uitgesloten.

Beleggerssentiment

Het beleggerssentiment speelt een cruciale rol op de financiele markten. Tijdens Trumps eerste termijn waren beleggers in het algemeen positief over zijn pro-business beleid, maar tegelijkertijd was er bezorgdheid over zijn onvoorspelbare aard en agressievere benadering van handel en geopolitieke kwesties.

Bij een tweede termijn van Trump zal het sentiment onder beleggers waarschijnlijk een mix van optimisme en voorzichtigheid zijn. Positief sentiment zal ontstaan door verwachtingen van meer belastingverlagingen en deregulering, terwijl angst voor handelsoorlogen en politieke instabiliteit juist weer tot verhoogde volatiliteit kan leiden.

Wereldwijd economisch sentiment

Trump’s herverkiezing zal ook wereldwijd economische gevolgen hebben. Zijn protectionistische handelsbeleid kan leiden tot toenemende spanningen met belangrijke handelspartners, zoals China en de Europese Unie. Dit kan het mondiale economische sentiment beïnvloeden, vooral als Trump nieuwe tarieven oplegt of bestaande handelsakkoorden herziet.

Landen die afhankelijk zijn van handel met de VS kunnen te maken krijgen met economische onzekerheid, wat de markten wereldwijd negatief kan beïnvloeden. Vooral exportgerichte economieën zoals Duitsland en China zullen extra alert zijn op veranderingen in het Amerikaanse handelsbeleid.

Verwachtingen voor de dollar

De waarde van de Amerikaanse dollar wordt beïnvloed door verschillende factoren, waaronder monetair beleid, internationale handel en de wereldwijde economische omstandigheden. Hoewel de president invloed kan uitoefenen op economisch beleid, wordt het valutabeleid primair beheerd door de Federal Reserve, die onafhankelijk opereert.

Tijdens zijn eerste termijn heeft Donald Trump zich wel uitgesproken voor een zwakkere dollar, omdat dit Amerikaanse exporteurs een concurrentievoordeel zou geven op de wereldmarkt. Een zwakkere dollar maakt Amerikaanse goederen goedkoper voor buitenlandse kopers, wat de export kan stimuleren. Echter, het direct verzwakken van de dollar behoort niet tot het standaard beleid van de Amerikaanse regering, en de waarde van de munt wordt grotendeels bepaald door marktmechanismen.

Bij een mogelijke herverkiezing van Trump kan hij opnieuw pleiten voor beleid dat indirect een zwakkere dollar zou kunnen veroorzaken, zoals lagere belastingen, deregulering en hogere uitgaven voor infrastructuur. Dit soort beleid kan aanvankelijk leiden tot hogere inflatie en druk op de Federal Reserve om de rente laag te houden om verdere economische groei te stimuleren. Op korte termijn kan dit een verzwakkend effect op de dollar hebben.

Reactie van Europa en China

De reactie van de Europese Unie en China op een herverkiezing van Trump zal waarschijnlijk afwijzend zijn, vooral als hij zijn protectionistische benadering voortzet. Europa kan reageren door zelf protectionistische maatregelen te nemen, wat kan leiden tot verhoogde spanningen in de handel en de markten.

China, aan de andere kant, zal waarschijnlijk blijven zoeken naar manieren om de handelsoorlog met de VS te mitigeren. Maar China zal tegelijkertijd stappen ondernemen om zich minder afhankelijk te maken van de Amerikaanse markt. Dit kan leiden tot verstoringen in toeleveringsketens en kan gevolgen hebben voor technologie- en industriesectoren wereldwijd.

Inflatieverwachtingen

Een belangrijk gevolg van de economische stimulansen en belastingverlagingen van Trump is de mogelijke opwaartse druk op de inflatie. Hoewel de inflatie in zijn eerste termijn onder controle bleef, kunnen verdere belastingverlagingen en uitgaven aan infrastructuur en defensie op de lange termijn tot aanhoudende inflatiedruk leiden. Dit kan de Federal Reserve dwingen om uiteindelijk de rente te verhogen om de inflatie in toom te houden, wat negatieve gevolgen kan hebben voor de aandelenmarkten.

Impact op grondstoffenprijzen

De prijzen van grondstoffen zoals olie, goud en industriële metalen kunnen sterk worden beïnvloed door het beleid van Trump. Een herverkiezing van Trump kan leiden tot lagere olieprijzen, vooral als hij doorgaat met het stimuleren van de binnenlandse olieproductie. Het kan echter ook leiden tot hogere olieprijzen door toenemende geopolitieke spanningen in olieproducerende regio’s zoals het Midden-Oosten.

Goud zou ook kunnen profiteren van een Trump-presidentschap als beleggers vluchten naar veilige havens tijdens periodes van politieke onzekerheid of marktvolatiliteit. Goudprijzen stegen gedurende Trumps eerste termijn met ongeveer 50%, van ongeveer $ 1.150 per ounce in januari 2017 tot meer dan $ 1.800 per ounce in januari 2021. Dit werd deels gedreven door de onzekerheid rondom handelsconflicten en de wereldwijde economische onzekerheid tijdens de pandemie.

Andere industriële metalen zoals koper kunnen ook positief reageren op infrastructurele investeringen in de VS. De koperprijs steeg met ongeveer 20% tussen 2017 en 2021, voornamelijk door verwachtingen van infrastructuurinvesteringen en het herstel van de wereldeconomie na de eerste schok van de pandemie.

Conclusie

Een herverkiezing van Donald Trump zou grote gevolgen kunnen hebben voor de beurs, de bredere economie, en de wereldmarkten. De historische prestaties van de beurs onder Republikeinse presidenten suggereren dat bepaalde sectoren, zoals energie, financiële diensten en industrie, kunnen profiteren. Tegelijkertijd kunnen technologiebedrijven en schone energie onder druk komen te staan. Het Fed-beleid en de inflatieverwachtingen zullen cruciaal zijn, evenals de reacties van Europa en China op het Amerikaanse handelsbeleid. Het is belangrijk te onthouden dat naast de presidentsverkiezingen, er nog andere belangrijke factoren een rol spelen in de ontwikkeling van de economie en de beurs. Beleggers moeten zich bewust zijn van mogelijke volatiliteit, maar ook van de kansen die een tweede termijn van Trump kan bieden.

Beleggen in Amerika via LYNX

LYNX geeft u de mogelijkheid om zelf in aandelen van bijna ieder beursgenoteerd bedrijf ter wereld te beleggen, dus ook in Amerikaanse aandelen. U heeft toegang tot meer dan 150 beurzen in 33 landen. Bekijk het aanbod: 

Bronvermelding:

https://markets.businessinsider.com/news/stocks/stock-market-performance-under-president-donald-trump-dow-jones-sp500-2021-1-1029987163

https://www.nber.org/system/files/working_papers/w23152/w23152.pdf

https://moneyweek.com/investments/stock-markets/us-stock-markets/trump-win-impact-on-us-markets

https://cepr.org/voxeu/columns/us-election-risks-and-impact-trumps-re-election-odds-financial-markets

https://retirementresearcher.com/are-republicans-or-democrats-better-for-the-stock-market/

https://edition.cnn.com/2024/07/17/economy/donald-trump-jerome-powell/index.html

www.bloomberg.com/features/2024-trump-interview/

Editorial credit: Jonah Elkowitz / Shutterstock.com