Vandaag bij de publicatie van de jaarcijfers duikelt de koers nog eens met 10% omlaag, maar vervolgens schiet de koers weer naar groen. We bespreken de jaarcijfers en sluiten af met een technische analyse.
Aandeel Just Eat Takeaway (TKWY)
Jaarcijfers
Just Eat Takeaway heeft in 2022 ingezet op het verbeteren van de winstgevendheid. Tijdens de Trading Update bleek al dat het bedrijf op zich goed op weg is hiermee. In 2022 boekte de maaltijdbezorger namelijk een aangepaste winst (Adjusted EBITDA) van € 19 miljoen. Eerder in januari sprak Just Eat Takeaway nog van een winst van € 16 miljoen. En in 2021 boekte het concern nog een operationeel verlies van € 350 miljoen. In Noord-Europa daalde het aantal orders in 2022 met 3%, maar in Noord-Amerika ging het aantal bestellingen met maar liefst 13% omlaag. Het totaal aantal orders nam met 9% af.
De totale omzet nam in 2022 echter wel met 4% toe tot € 5,6 miljard met dank aan 984 miljoen bestellingen door 90 miljoen actieve klanten. De bruto transactiewaarde was met € 28,2 miljard gelijk aan dat van 2021. Hoewel het aantal bestellingen sinds het einde van de coronapandemie is teruggelopen, ziet het bedrijf wel blijvend positieve effecten in de vorm van verhoogde marktpenetratie en toegenomen frequentie bij actieve klanten. De winstmarges namen onder meer toe door het verhogen van de commissies die het aan restaurants rekent, over de bedragen die ze via bestelwebsites voor hun maaltijden ontvangen.
Noord-Amerika is de belangrijkste markt voor Just Eat Takeaway. Hier worden 33% van alle orders geplaatst en deze zijn goed voor 41% van de totale bruto transactiewaarde. In de VS steeg de bruto transactiewaarde van de bestellingen met 1% tot € 11,6 miljard. Hier profiteerde Just Eat Takeaway van een hogere gemiddelde transactiewaarde en gunstige wisselkoerseffecten. De regio Noord-Amerika realiseerde een aangepaste EBITDA van € 65 miljoen in 2022, ondanks een negatief effect van meer dan € 130 miljoen als gevolg van de resterende fee caps (een prijsplafond op de prijzen die maaltijdbezorgers in bepaalde steden als New York aan bedrijven mogen rekenen voor hun diensten). Momenteel wordt er flink gelobbyd om deze fee caps te verhogen of op te heffen.
In Noord-Europa steeg de bruto transactiewaarde met 3% tot € 7,4 miljard, eveneens door een hoger gemiddelde transactiewaarde. De aangepaste EBITDA kwam uit op € 313 miljoen en de brutomarge nam toe tot 5,1% van de bruto transactiewaarde. In het Verenigd Koninkrijk bleef de omzet stabiel, maar keerde de operationele winstmarge terug naar groene cijfers met 1,2% van de bruto transactiewaarde. Dit was beter dan de 0,5% waar analisten op rekenden. Dit leverde een aangepast winst op van € 23 miljoen, tegenover een verlies van € 107 miljoen in 2021.
Zuid-Europa, Australië en Nieuw Zeeland blijven een doorn in het oog voor Just Eat Takeaway. In deze regio’s boekte het bedrijf een negatieve adjusted EBITDA van € 161 miljoen. Wel betekende dit een flinke verbetering ten opzichte van 2021, toen nog een aangepast verlies van € 262 miljoen in de boeken werd genoteerd.
Nettoverlies van € 5,7 miljard
De hierboven besproken winsten betreffen echter zogeheten adjusted EBITDA’s en dat zijn dus de winsten voor de aftrek van onder andere rente, belastingen en afschrijvingen. Onder aan de streep bleef er in 2021 namelijk een nettoverlies over van ruim € 1 miljard. Dit verlies nam in 2022 verder toe. Just Eat Takeaway heeft namelijk een verlies van € 5,67 miljard in de boeken moeten noteren. Niet alleen namen de personeelskosten met 41,5% toe tot € 1,26 miljard. Ook de operationele uitgaven stegen met ruim 18% tot € 1,38 miljard.
Het enorme verlies is echter vooral te wijten aan afschrijvingen en herwaarderingen. In 2022 zien we bijna € 5,2 miljard teug onder het kopje afschrijvingen en impairments. Zo’n € 4,52 miljard betreft afschrijvingen op de “Goodwill’ van eerdere overnames in de VS (Grubhub), het VK (Just Eat) en Canada. De overige € 567 miljoen houdt verband met de overname van Grubhub in 2021 en afschrijvingen op apparatuur.
Outlook 2023
Het bedrijf handhaaft zijn verwachting voor heel 2023 van een aangepaste operationele winst van 225 miljoen euro. De groei zal wel vooral richting het einde van het jaar plaatsvinden. Just Eat verwacht verder dat de vrije kasstroom in 2023 substantieel zal verbeteren. Daarbij zetten ze vol in op het verhogen van de omzet per order en het verlagen van de kosten per order. Onder andere door het inzetten op order pooling, waarbij bezorgers meerdere orders tegelijk proberen te verwerken.
Positief is wel het feit dat de maaltijdbezorger eind 2022 zo’n € 2,0 miljard euro in kas had, flink meer dan de € 1,3 miljard een jaar eerder. Just Eat Takeaway benadrukt bovendien dat het daarmee voldoende kapitaal heeft om te voldoen aan zijn toekomstige schuldverplichtingen.
Waardering aandeel Just Eat Takeaway
Just Eat Takeaway is niet winstgevend dus moeten we kijken naar andere criteria om het aandeel Just Eat Takeaways te waarderen. Met een beurswaarde van ongeveer € 4,3 miljard en omzet van € 5,6 miljard in 2022 wordt het aandeel verhandeld op slechts 0,76x de omzet. Daarmee is het aandeel Just Eat Takeaway momenteel goedkoper dan het eveneens verlieslatende Delivery Hero, dat momenteel op 1,1x de omzet wordt verhandeld. Doordash (DASH) is duurder op 2,7x de omzet, maar dat bedrijf lijkt dichterbij winstgevendheid, boekte een positieve vrije kasstroom en heeft een grotere netto kaspositie.
In 2023 mikt Just Eat Takeaway op een aangepaste winst van €225 miljoen. Daarmee wordt het aandeel Just Eat Takeaway momenteel verhandeld op bijna 18x de aangepaste winst. Doordash wordt momenteel verhandeld op 26,5x de verwachte adjusted ebitda voor 2023. Als u dus wilt beleggen in een maaltijdbezorger dan lijkt Just Eat Takeaway optisch de goedkoopste.
Technische analyse aandeel Just Eat Takeaway
De koers van het aandeel Just Eat Takeaway is de afgelopen anderhalve maand met ruim 20% gedaald. Vanochtend stond de koers 10% lager, maar zojuist wist de koers sterk te herstellen. Duidelijk is dat er rond € 18,65 een sterk steunniveau ligt. Hier topte de koers in september 2022 en veerde het aandeel weer op in december. Enkel een slot onder dit steunniveau kan een verdere daling uitlokken richting de € 16,70 en vervolgens € 13.
Een terugkeer boven het 200-daags gemiddelde en de weerstand op € 24,49 is noodzakelijk voor een nieuwe technische uitbraak. Een doorbraak boven dit niveau kan de start van een nieuwe uptrend inluiden richting de toppen op circa € 36.
Aandeel Just Eat Takeaway kopen of shorten via LYNX?
U heeft de mogelijkheid om zeer voordelig aandelen te kopen of verkopen in vrijwel elk beursgenoteerd bedrijf ter wereld, dus ook het aandeel Just Eat Takeaway. U kunt via zowel LYNX+ als het TWS Handelsplatform het aandeel Just Eat Takeaway (TKWY) verhandelen. Wereldwijd heeft u direct toegang tot 150 beurzen in 33 landen en kunt u voor- en nabeurs handelen in uw favoriete aandeel. Bekijk het aanbod:
Editorial Credit: Maksim Safaniuk / Shutterstock.com
