Aandeel Netflix

Begin 2022 leek de groeimotor van ‘s werelds grootste streamingsdienst tot stilstand te komen. Beleggers straften het aandeel Netflix direct genadeloos hard af. Het bedrijf ging aan de slag en vocht zich knap terug. Afgelopen kwartaal werd een nieuw record aan abonnees bereikt.
In dit artikel bespreken we de 4e kwartaalcijfers en de outlook voor de komende periode.

Aandeel Netflix (NFLX): kwartaalcijfers Q4’22

Gisteravond op 19 januari heeft Netflix zijn cijfers over het laatste kwartaal van 2022 bekendgemaakt. In de nabeurs-handel ging de koers met ruim 6% omhoog na beter dan verwachte resultaten. Netflix mocht namelijk 7,66 miljoen nieuwe abonnees verwelkomen. Daarmee komt het totaal op een nieuw record van 230,75 miljoen abonnees. Het bedrijf overtrof daarmee zijn eigen verwachtingen en die van analisten. Vooraf hielden analisten namelijk gemiddeld rekening met een toename van 4,57 miljoen abonnementen. De forse stijging schrijft Netflix toe aan een combinatie van veel nieuwe leden als behoud van bestaande klanten. De streamingdienst profiteerde van onder meer het succes van de horrorcomedy Wednesday, de documentaireserie Monster: The Jeffrey Dahmer Story en de documentaire Harry & Meghan.

Netflix heeft een moeilijk jaar achter de rug, met een hobbelige start, maar naar eigen zeggen met “een beter einde”. Nadat de groei stilviel besloot het bedrijf in actie te komen. Het lanceerde een advertentiemodel en besloot het delen van accounts aan te gaan pakken. Netflix startte in november met het lager geprijsde advertentiemodel. De streamingreus spreekt over een succesvolle lancering en tevredenheid over de eerste resultaten. Het aankomende jaar wordt dit nieuwe model verder uitgerold.

De omzet in het 4e kwartaal kwam uit op $ 7,85 miljard, een toename van slechts 1,9% op jaarbasis. Op constante valutabasis was er echter sprake van een groei van 10%. Ook de gemiddelde omzet per abonnee daalde met 2%, maar op constante valutabasis was er sprake van een groei van 5%. Netflix overtrof ook zijn eigen verwachtingen wat betreft de operationele winst die uitkwam op $ 550 miljoen. Dat was minder dan de $ 632 miljoen in Q4’21, maar meer dan de $ 330 miljoen waar het bedrijf eerder op rekende. Dit was te danken aan een combinatie van een hoger dan verwachte omzet, maar ook doordat het minder nieuw personeel aannam.

Onder aan de streep bleef echter een magere winst over van $ 55 miljoen, oftewel $ 0,12 winst per aandeel. Dit was flink lager dan de $ 0,45 die door analisten werd voorspeld. De lagere winst werd grotendeels veroorzaakt door een ongerealiseerd verlies van $462 miljoen in verband met schulden in euro’s. Netflix heeft nog ongeveer $ 5 miljard aan in euro uitgedrukte obligaties op de balans staan. De sterke stijging van de euro/dollar in Q4 met +9% speelde het bedrijf dus partte. Deze ongerealiseerde verliezen hebben echter geen invloed op het operationele bedrijfsresultaat. Maar dit verklaart wel het enorme verschil tussen de operationele winst en de nettowinst.

Het bedrijf maakte ook bekend dat co-CEO Reed Hastings zijn functie neerlegt en overstapt naar de functie van uitvoerend voorzitter. Greg Peters, de COO van het bedrijf is gepromoveerd tot co-CEO naast de reeds gevestigde Ted Sarandos.

2022 was uitdagend

Over heel 2022 werd een omzet van $ 31,6 miljard gerealiseerd. De operationele winst kwam uit op $ 5,63 miljard, minder dan de $ 6,2 miljard in 2021. Maar een groot deel van de lagere operationele winst werd veroorzaakt door de sterkere dollar in 2022. De aangepaste operationele winst kwam namelijk uit op bijna $6,4 miljard, tegenover de $6,5 miljard uit 2021. In heel 2022 kwam de vrije kasstroom (FCF) uit op $1,6 miljard. Voor 2023 rekent het bedrijf op een vrije kasstroom van minstens $ 3 miljard, mits flinke valutaschommelingen geen roet in het eten gooien.

Outlook 2023

Netflix is volop bezig is met een gedeeltelijke transitie naar nieuwe verdienmodellen. Abonnees die accounts delen wordt een extra account tegen een aanzienlijke korting aangeboden. Een andere belangrijke nieuwe stap is het advertentiemodel, waardoor mensen tegen een lagere prijs een abonnement kunnen nemen. In ruil hiervoor krijgen ze een aantal minuten per uur advertenties voorgeschoteld. Netflix waarschuwt dan ook dat voorspellingen voor het komende jaar iets lastiger zijn.

Toch voorspelt de streaminggigant een omzetgroei van 4% in het eerste kwartaal van 2023. Op constante valutabasis rekent het bedrijf zelfs op 8% groei. De verwachting is ook dat de omzet per abonnee iets toeneemt. Net als ieder jaar rekent het bedrijf slechts op een beperkte toename van het aantal abonnees in het 1e kwartaal van het jaar.

Er wordt ook gewezen op de verdere aanpak van account-sharing. Aan het einde van het 1e kwartaal en in Q2 krijgen veel deelgebruikers de vraag of zij een eigen account willen voor een gereduceerd tarief. Netflix verwacht hierbij wel wat opzeggingen, maar tegelijkertijd moet dit leiden tot een hogere omzet. Naar schatting delen ruim 100 miljoen gebruikers het wachtwoord van hun account.

Voor heel 2023 mikt Netflix op dubbel-cijferige omzetgroei, een hogere operationele marge en een groeiende positieve vrije kasstroom. Dat wil het bereiken door de service verder te verbeteren, de reclameactiviteiten uitbreiden en account-sharing aan te pakken. In de loop van het jaar zal de omzet door deze activiteiten naar verwachting versnellen. Voor boekjaar 2023 mikt het bedrijf op een operationele marge van 21%-22% op basis van de wisselkoersen begin 2022. In het 1e kwartaal liggen de marges echter wat lager, vanwege de verhoogde uitgaven voor nieuwe content.

Waardering aandeel Netflix

Als snelle groeier heeft Netflix historisch gezien altijd een stevige waardering gekend. Sommige beleggers vonden het aandeel Netflix vorige zomer wellicht wel erg goedkoop. De koers was met zo’n 75% gedaald, omdat de groei van het aantal abonnees tot stilstand kwam. Het groeipad lijkt echter opnieuw te zijn gevonden en inmiddels is het aandeel vanaf de dieptepunten alweer met 80% hersteld.

Met een beurswaarde van $140 miljard en een nettowinst van $4,5 miljard wordt het aandeel verhandeld op 31 keer de winst over 2022. Voor 2023 wordt gerekend op een nettowinst van $4,8 miljard, waardoor de P/E-ratio slechts beperkt zakt. De waardering van het aandeel Netflix is lager dan ooit, maar nog altijd veel hoger dan het gemiddelde. Blijkbaar prijzen beleggers nog altijd veel groei in.

De grootste uitdaging voor Netflix blijft om die omzetgroei ook om te zetten in harde pegels. Om nieuwe abonnees te trekken en bestaande klanten tevreden te houden wordt ontzettend veel geld uitgegeven. Naar schatting spendeert Netflix in 2023, net als in 2022, ongeveer $17 miljard aan content. Op die content moet ook worden afgeschreven en dat zien we terug in de vrije kasstroom. Die kwam in 2022 uit op $ 1,6 miljard, flink hoger dan verwacht, maar een stuk lager dan de nettowinst van $4,5 miljard. Dat betekent dat u nog altijd 87,5 keer de vrije kasstroom betaalt voor het aandeel Netflix. De hoogte van de vrije kasstroom is voor lange termijn beleggers belangrijk. Dit is namelijk het geld dat overblijft en kan worden gebruikt om te investeren in de groei van het bedrijf, de aflossing van schulden of de uitkering van dividenden aan aandeelhouders. Netflix heeft wel al meerdere keren aangegeven te focussen op de groei hiervan. De streamginggigant rekent op $ 3 miljard free cash flow in 2023. En analisten rekenen in 2024 op een vrije kasstroom van ruim $4 miljard.

Technische analyse aandeel Netflix (NFLX)

De koers van het aandeel Netflix bevindt zich al ruim een half jaar in een stijgende trendkanaal. Steeds hogere toppen en bodems signaleren toenemende vraag onder beleggers. Rond de $333/336 ligt een duidelijke weerstand. Hiermee heeft Netflix ook de gap gesloten die vorig jaar in april werd gevormd bij de koersval na kwartaalcijfers.

Positief is het feit dat Netflix boven het 200-daags gemiddelde is gebroken dat nu ook opwaarts begint te draaien. Een doorbraak en slotstand boven de weerstand kan ruimte vrij maken voor een verdere stijging richting de $400. Daarboven komt de top op $ 458 van 1 februari 2022 in zicht.

Enkel een terugval en doorbraak onder de steun op $ 273 (bodem 28 december) kan het positieve technische plaatje teniet doen. Na een doorbraak hieronder moeten beleggers rekening houden met een correctie richting de steunzone rond $ 252.

Aandeel Netflix kopen of verkopen?

LYNX geeft u de mogelijkheid om zelf in aandelen van bijna ieder beursgenoteerd bedrijf ter wereld te beleggen, dus ook in het aandeel Netflix (NFLX). U heeft toegang tot 150 beurzen in 33 landen. Bekijk het aanbod:

Het aandeel Netflix was het afgelopen jaar een van de grootste verliezers. De koers daalde met circa 75% en in het 2e kwartaal maakte het bedrijf bekend abonnees te zijn kwijtgeraakt.

In het 3e kwartaal slaat de streamingkoning keihard terug met beter dan verwachte resultaten. We bespreken de laatste kwartaalcijfers en de outlook voor de komende periode.

Aandeel Netflix (NFLX): kwartaalcijfers

Op 18 oktober heeft Netflix de cijfers over het 3e kwartaal bekendgemaakt. Vorig kwartaal werden beleggers nog teleurgesteld, maar het bedrijf laat zich niet zomaar uit het veld slaan. Met grote hits als Monster: The Heffrey Dahmer Story en Stranger Things Seizoen 4, wist Netflix het afgelopen kwartaal weer nieuwe abonnees aan te trekken. In totaal kon de streamingsdienst 2,41 miljoen nieuwe klanten verwelkomen. Dat was flink meer dan de 1 miljoen abonnees, waar vooraf rekening mee werd gehouden. En dit bracht het totaal aantal abonnees weer naar een record van 223,09 miljoen. Het merendeel van de nieuwe abonnees kwam uit de Azië-Pacific en de EMEA regio.

Daarmee kwam ook de omzet met $ 7,93 miljard, hoger uit dan de verwachte $7,84 miljard. Onder aan de streep leverde dat ook een mooie winst op van $3,10 per aandeel, flink meer dan de voorspelde $2,13 per aandeel. De vrije kasstroom (FCF) was met $472 miljoen positief.

Netflix zag zijn omzet op jaarbasis met 6% stijgen, maar had wel flink last van de sterke dollar. Het bedrijf haalt namelijk ruim de helft van zijn omzet buiten de VS. Tegelijkertijd maakt het kosten in Amerikaanse dollars. Exclusief het negatieve effect van wisselkoersen steeg de omzet zelfs met 13%.

Netflix is naar eigen zeggen, na een moeilijke eerste helft van het jaar, weer op weg om de groei te versnellen. De sleutel tot groei ligt volgens het bedrijf voornamelijk in de sterke content. Netflix was in september goed voor 8,2% van de kijkcijfers. Uit onderzoek blijkt bovendien dat de gemiddelde kijker 2x zo betrokken is bij Netflix dan bij andere streamingsdiensten. Door direct alle afleveringen van nieuwe series online te zetten, hoopt Netflix dat kijkers blijven binge-watchen en zo optimaal opgaan in de kijkervaring.

Advertentiemodel & account-sharing

Netflix zal begin november zijn lager geprijsde advertentie-model introduceren in 12 landen. Onder andere de VS, Canada, Mexico, Japan en een aantal Europese landen krijgen de optie als eerste aangeboden. Samen zijn deze 12 landen goed voor circa $140 miljoen aan advertenties via tv en streaming, oftewel meer dan 75% van de wereldmarkt.

Voorlopig hanteert Netflix één laag geprijsd advertentiemodel, dat 20%-40% onder de huidige prijs ligt. In de praktijk betekent dat je in de VS in plaats van $9,99 per maand, nog slechts $6,99 per maand voor het basic-plan betaalt. Dit model bevat dan wel circa 5 minuten per uur aan reclame. Advertentie-inkomsten moeten de lagere inkomsten uiteraard compenseren.

De reacties op dit advertentiemodel zijn tot nu toe positief. Netflix denkt dat dit betekent dat ook consumenten met een kleinere portemonnee zullen kiezen voor Netflix.

Vanaf begin 2023 hoopt Netflix ook zijn plannen voor de aanpak van het delen van accounts wereldwijd te kunnen uitrollen. Het plan is om account-leners de mogelijkheid te bieden om hun Netflix-profiel over te dragen naar hun eigen account, en voor delers om hun apparaten eenvoudiger te beheren en sub-accounts aan te maken. In landen met lage prijzen en veel advertentie-accounts verwacht Netflix dat de optie voor profieloverdracht bijzonder populair zal zijn.

Outlook Q4:

Netflix houdt sterk rekening met verdere tegenwind van de sterke dollar. Maar het bedrijf denkt de prijzen op middellange termijn te kunnen aanpassen aan de sterkere dollar.

Men verwacht in het lopende kwartaal een omzet van $7,8 miljard. De streaminggigant rekent daarbij op 4,5 miljoen nieuwe abonnees. Voornamelijk de gebruikelijke stijging in de laatste maanden van het jaar is de reden voor de enthousiaste prognose. Netflix is daarnaast optimistisch over het nieuwe advertentie-model, maar verwacht daar nog geen materiële bijdrage van in het 4e kwartaal.

Op de lange termijn blijft het bedrijf inzetten op dubbelcijferige omzetgroei, en een nog snellere stijging van de bedrijfswinst door verbeterende marges. Ook mikt Netflix op een groeiende positieve vrije kasstroom.

Waardering Netflix

Het aandeel Netflix heeft historisch gezien altijd een stevige waardering gekend. Door de forse koersafstraffing betaalt nu nog 27,6x de verwachte winst over 2022. In de afgelopen vijf jaar lag de P/E ratio gemiddeld op 100. Nieuwe content kost echter ontzettend veel geld en dat zien we terug in de vrije kasstroom. De free cash flow ligt al jaren beduidend lager. De P/FCF ratio in 2022 ligt dan ook op 125x en dan oogt het aandeel nog altijd enorm duur. Dit betekent ook dat de nettowinst van Netflix flink omhoog moet, anders blijft er in de toekomst weinig geld over voor de aandeelhouders. Momenteel moet Netflix steeds meer investeren in content en is er dus geen ruimte voor dividend of aandelen inkoopprogramma’s. Voor lange termijn beleggers is dit mogelijk een belangrijk punt om rekening mee te houden.

Netflix doet het echter wel beter dan de concurrentie. De meeste concurrenten investeren ontzettend veel geld om abonnees en betrokkenheid te stimuleren. Maar Netflix ligt door jarenlange ervaring en sterke merknaam duidelijk voorop in de race. Het bedrijf schat dat alle andere streamingsdiensten in 2022 samen meer dan $ 10 miljard dollar aan operationele verliezen zullen boeken. Netflix boekt dit jaar een operationele winst van $ 5 a $ 6 miljard.

Technische analyse aandeel Netflix (NFLX)

De koers van Netflix heeft het 200-daags voortschrijdende gemiddelde bereikt. Een doorbraak hierboven is noodzakelijk om een verder herstel richting de weerstand op $330 te kunnen inzetten. Een doorbraak daarboven kan een verdere stijging richting de $400 per aandeel uitlokken.

Een eventuele pullback moet steun vinden rond de voormalige toppen op $250. Een terugval hieronder, maakt ruimte vrij voor een verdere daling richting de $200 per aandeel.

Aandeel Netflix kopen of verkopen?

LYNX geeft u de mogelijkheid om zelf in aandelen van bijna ieder beursgenoteerd bedrijf ter wereld te beleggen, dus ook in het aandeel Netflix (NFLX). U heeft toegang tot 150 beurzen in 33 landen. Bekijk het aanbod: