Geschatte leestijd: 6 minutes
Vanochtend maakte Ahold Delhaize zijn resultaten over het eerste kwartaal van 2023 bekend. Ondanks de hoge inflatie en de gestegen kosten wist de supermarktketen de winst met 2,7% te laten stijgen. Hogere kosten zorgen echter wel voor de laagste marges in 5 kwartalen. Ahold versloeg echter wel de verwachtingen van analisten.
Aandeel Ahold Deilhaize (AD) koers
| Company name | ISIN | Symbol | Laatste koers | 1D | 1M | 6M | 1Y |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Albertsons Companies, Inc. | US0130911037 | ACI | 19,64 | -2,77 % | 0,61 % | -1,80 % | -10,73 % |
| HelloFresh SE | DE000A161408 | HFG | 12,78 | -0,23 % | 6,32 % | 118,46 % | 9,79 % |
| Sprouts Farmers Market, Inc. | US85208M1027 | SFM | 139,25 | -0,91 % | 5,73 % | 69,78 % | 169,76 % |
| United Natural Foods, Inc. | US9111631035 | UNFI | 28,58 | 1,96 % | 10,43 % | 100,70 % | 95,09 % |
| Metro Wholesale & Food Specialist AG | DE000BFB0019 | B4B | 4,00 | 1,65 % | 1,14 % | -4,88 % | -36,36 % |
| Sysco Corp. | US8718291078 | SYY | 73,07 | -0,20 % | -5,07 % | -0,75 % | -2,85 % |
| Kroger Co | US5010441013 | KR | 58,36 | -0,44 % | -5,64 % | 7,06 % | 27,04 % |
| Carrefour S.A. | FR0000120172 | CAR | 13,60 | 0,78 % | 1,12 % | -7,33 % | -13,40 % |
Ahold Kwartaalcijfers Q1’23
Supermarkten zijn de laatste tijd vaak onderwerp van gesprek. Voedsel is nou eenmaal een inflatie- en recessiebestendige sector, waardoor bedrijven als Ahold gemakkelijk hun prijzen hebben kunnen verhogen. In het publieke debat wordt al snel beweerd dat Ahold meedoet aan de zogeheten ‘graaiflatie’. Dat zou betekenen dat Ahold zijn prijzen met meer verhoogd dan de gestegen kosten. Uit de cijfers blijkt al snel dat dit niet het geval is. Want de omzet steeg in Q1 weliswaar met 6,3% (gecorrigeerd voor valuta-effecten) tot € 21,62 miljard. Maar de operationele winst steeg met slechts 0,9% op jaarbasis tot € 864 miljoen. Dit had voornamelijk te maken met lagere marges in Europa. Die daalden namelijk met 70 basispunten tot 2,8%. In de Verenigde Staten steeg de operationele marge echter met 40 basispunten tot 4,8%. In totaal daalde de operationele marge van Ahold Delhaize op jaarbasis van 4,2% naar 4% en dat resulteerde in een stijging van de nettowinst met 2,7% tot € 561 miljoen. Hiermee zakten de marges voor Ahold Delhaize naar het laagste niveau sinds het 3e kwartaal van 2021.
Die lagere marges zijn een direct gevolg van hogere kosten voor onder andere transport en energie, maar ook hogere lonen. Recentelijk kreeg Ahold ook te maken met stakingen in zowel Nederland als België, maar inmiddels ligt er een akkoord met de vakbonden. Het personeel krijgt er 10% bij en uiteraard zullen we dat later dit jaar terug gaan zien in de resultaten.
Ahold Delhaize weet ook steeds meer online succes te behalen. De online boodschappenverkopen stegen met 9,7% op jaarbasis. Ook bol.com keerde terug naar groei met een stijging van 1,2% van de bruto goederenwaarde tot € 1,3 miljard. De advertentie-inkomsten van bol.com stegen met 59% ten opzichte van een jaar geleden. Het aantal partners dat gebruikmaakte van deze services steeg met 13%.
In Europa stegen de online verkopen met 2,5% tot bijna € 1,8 miljard. De online verkopen in de VS stegen zelfs met 11,9% tot € 1,12 miljard, ten opzichte van een jaar geleden, waardoor de totale online verkopen met 5,9% toenamen tot € 2,92 miljard. Volgens Ahold zijn het vooral de loyaliteitsprogramma’s met gepersonaliseerde kortingen die bijdragen aan de sterke groei.
Outlook 2023
Ahold Delhaize herhaalde zijn vooruitzichten voor het volledige jaar, met een onderliggende operationele marge van boven de 4,0%. De winst per aandeel zal naar verwachting ongeveer gelijk zijn aan 2022. Daarbij hoort een vrije kasstroom van ongeveer € 2,0 miljard en het bedrijf is van plan ongeveer € 2,5 miljard te investeren in groei en het verhogen van het marktaandeel.
Ook wil Ahold voor ongeveer € 1 miljard aan eigen aandelen inkopen en ongeveer 40-50% van de onderliggende winst uitkeren als dividend. Over 2022 werd een interim-dividend van € 0,45 en een slotdividend van € 0,59 uitgekeerd. Dat komt momenteel neer op een dividendrendement van 3,3%.
Waardering aandeel Ahold Delhaize (AD)
Voor beleggers is het een interessant gegeven dat ruim 62% van de omzet uit de Verenigde Staten komt. Hier liggen de marges duidelijk hoger, waardoor eigenlijk 75% van de operationele winst daar wordt gerealiseerd. Dit vormt echter ook een risico, want ook daar zouden de marges op een gegeven moment onder druk kunnen komen. En hoewel de marges nu redelijk stabiel liggen boven de 4% vormen verder stijgende loonkosten een risico voor de winstgevendheid van Ahold.
In de afgelopen jaren is de koers stevig opgelopen en inmiddels is het bedrijf ruim € 30,5 miljard waard. Bij een verwachte winst van € 2,39 miljard voor dit jaar hoort een koers/winstverhouding van 13. Analisten houden rekening met licht stijgende marges in 2024 en 2025 tot respectievelijk 4,1% en 4,19%. Met een verwachte nettowinst van € 2,5 miljard in 2024 handelt het aandeel op 12x de verwachte winst.
Het aandeel Ahold Delhaize is daarmee nipt duurder dan concurrent Carrefour, dat verhandeld wordt op 12,3x de verwachte winst voor 2023. Het Belgische Colruyt is met een verwachte K/W van 23,3x echter een stuk duurder. In de Verenigde Staten heeft Walmart echter een schrikbarend hoge waardering van ruim 25x de verwachte winst.
Met een belegging in Ahold koopt u een defensief aandeel met ruimte voor stabiele groei. Het bedrijf weet met zijn gespreide portefeuille en gunstige verdeling per regio de inflatie goed te baas te blijven. Over de afgelopen 5 jaar wist het bedrijf de operationele inkomsten met 12,5% per jaar (CAGR) te laten groeien. Het lijkt echter niet waarschijnlijk dat Ahold dit groeitempo te komende jaren kan volhouden. Daarmee is het groeipotentieel op korte termijn redelijk beperkt.
Technische analyse aandeel Ahold
Als we uitzoomen op de grafiek zien we over de afgelopen jaren een stijgende trendkanaal. Dit trendkanaal bevindt Ahold zich echter al in sinds de start van de bullmarkt na 2008. Binnen dit trendkanaal vormt de koers steeds hogere toppen en bodems. Momenteel lijkt er rond de € 31,5 a € 32 wat weerstand te liggen en vandaag maakt de koers ook een merkwaardige beweging.
Onder de € 31 lijkt er ruimte vrij te komen voor een correctie richting de onderkant van het stijgende trendkanaal. Mogelijk wordt het voor beleggers daar weer interessant om te gaan bodemvissen. Opwaarts komt er ruimte vrij richting de bovenkant van het trendkanaal als de koers boven de € 32,5 breekt. De bovenkant van het stijgende trendkanaal ligt momenteel rond de € 40.
Beleggen in het aandeel Ahold via LYNX
LYNX geeft u de mogelijkheid om zelf in aandelen van bijna ieder beursgenoteerd bedrijf ter wereld te beleggen, dus ook in het aandeel Ahold Delhaize (AD). U heeft toegang tot 150 beurzen in 33 landen. Bekijk het aanbod:
