Geschatte leestijd: 5 minutes
Oorspronkelijk begonnen als een kleine startup in Amsterdam, is het bedrijf nu een van de meest toonaangevende fintech-ondernemingen ter wereld.
In dit artikel zullen we dieper ingaan op het aandeel Adyen, de geschiedenis, de recente cijfers en de waardering. Bent u op zoek naar een online broker waarmee u in aandelen van Adyen kunt beleggen? Klik dan hier.
Aandeel Adyen
Opgericht in 2006, kwam Adyen voort uit een visie om de betaalmarkt te revolutioneren. De oprichters zagen een industrie die achterliep op technologisch gebied en sprongen in met een oplossing: een end-to-end betalingsplatform dat bedrijven in staat stelt om betalingen van over de hele wereld snel en gemakkelijk te accepteren. Het bedrijf krijgt een klein deel van elke transactie die via het platform loopt. Dit bleek een gamechanger te zijn in een industrie die werd gedomineerd door oudere, meer traditionele betalingsprocessors.
Grote namen zoals Uber, Netflix, en Spotify hebben voor Adyen gekozen als hun betalingsverwerker. Dit heeft niet alleen bijgedragen aan de zichtbaarheid van het bedrijf, maar ook aan het vertrouwen in het platform.
Groeibriljant Adyen
Sinds de beursgang in 2018 is het aandeel Adyen aanzienlijk gestegen. Tijdens de IPO lag de oorspronkelijke uitgifteprijs op € 240. Op 13 juni 2018 opende de koers echter boven de € 400 en eind 2021 werd een hoogtepunt bereikt van € 2835. Een indrukwekkende stijging, maar inmiddels is de koers ver verwijderd van deze records. Sinds de publicatie van de resultaten over de 1e jaarhelft is de koers met circa 45% gedaald. Maar sinds de all-time high is het aandeel zelfs al met ruim 70% gekelderd.
Aandeel Adyen: H1 2023 financiële resultaten
Op 17 augustus maakte Adyen de resultaten over de eerste helft van 2023 openbaar. Het verwerkte volume bedroeg € 426,0 miljard, een stijging van 23% op jaarbasis. Van deze volumes bedroeg het totale volume van point-of-sale platformen (POS) € 67,0 miljard, een stijging van 49% op jaarbasis.
De omzet kwam uit op € 739,1 miljoen, een stijging van 21% op jaarbasis. Dit was echter de traagste omzetgroei ooit en veel minder dan de € 853,6 miljoen waar analisten op hadden gerekend. Stijgende lonen en salarissen als gevolg van Adyen’s investeringen in schaalvergroting zorgden voor een flinke stijging van de kosten & uitgaven. In de eerste helft van het jaar nam Adyen 551 nieuwe personeelsleden aan, waarmee het personeelsbestand uitkomt op 3.883 FTE. Een meerderheid (75%) van de nieuwkomers bekleedde technische functies en ontwikkelde zowel jonge als meer volwassen initiatieven. De personeelskosten stegen hierdoor met maar liefst 83% tot € 247,3 miljoen.
Maar ook de bedragen voor afschrijving en andere uitgaven stegen flink. Hierdoor daalde de EBITDA met 10% op jaarbasis tot € 320 miljoen. De EBITDA-marge kwam daarmee uit op 43%. Een jaar geleden lag de marge in dezelfde periode nog op 59%
Beleggers vinden de forse uitbreiding van het personeelsbestand wellicht vreemd. Concurrenten als Stripe lieten hun personeelsbestand het afgelopen jaar juist krimpen. In november 2022 ontsloeg Stripe 14% van zijn personeel, of ongeveer 1.100 mensen.
In haar halfjaarverslag zei Adyen ook dat veel van haar Noord-Amerikaanse klanten bezuinigen op kosten om economische druk zoals stijgende rente en hogere inflatie te doorstaan. Tandowsky benadrukte echter dat het bedrijf een “beperkt verloop” had en dat geen van de grote klanten het platform heeft verlaten.
“Met de hogere inflatie, die leidt tot hogere rentetarieven, is de focus een beetje verschoven – minder focus op groei, meer focus op de winst” aldus Ethan Tandowsky, financieel directeur van Adyen. Maar de bezorgdheid dat concurrenten op lokale markten, met name in Noord-Amerika, met goedkopere aanbiedingen komen, heeft zwaar gewogen op de vooruitzichten van het bedrijf. Concurrenten als PayPal en Stripe zijn zeer agressief geweest in prijsverlagingen, waardoor Adyen in de VS een klein beetje marktaandeel is kwijtgeraakt. Beleggers vragen zich natuurlijk af of het bedrijf nog meer marktaandeel gaat kwijtraken. Vooral in de VS is het geheel gemakkelijk om over te stappen voor klanten van Adyen.
Adyen benadrukte ook nog maar eens dat de groei niet altijd lineair zal zijn. Maar dat de omzet nog gewoonweg een groei liet zien. Het bedrijf zag ook geen substantiële ontwikkelingen die de kansen voor de middellange tot lange termijn structureel veranderen. Bovendien verwachten ze dat het hoge operationele hefboomeffect van het bedrijfsmodel in hun voordeel gaat werken wanneer ze in 2024 uit deze versnelde investeringsfase komen.
Waardering aandeel Adyen
Door de sterke groei van het bedrijf, heeft het aandeel Adyen altijd een stevige waardering gekend. Veel beleggers hebben lange tijd echter geloofd dat het groeipotentieel deze waardering rechtvaardigt. Nu de omzetgroei sterk terugvalt verandert er ook veel over de toekomstige verwachtingen. Analisten stellen hun koersdoelen dan ook al neerwaarts bij.
De toekomst ziet er echter nog altijd rooskleurig uit voor Adyen. Met een toenemende verschuiving naar online transacties en de behoefte aan naadloze betalingsoplossingen, bevindt Adyen zich in een gunstige positie om te blijven groeien. Adyen blijft bovendien innoveren, met oplossingen zoals point-of-sale (POS) systemen en anti-fraude tools. Deze voortdurende innovatie heeft het bedrijf geholpen een voorsprong te behouden op concurrenten. Het bedrijf heeft de afgelopen jaren dan ook consequent positieve financiële resultaten gerapporteerd, met zowel een groeiende omzet als winst.
Samengestelde jaarlijkse groei van 54,6%
In 2018 boekte Adyen nog een omzet van € 349 miljoen en werd daarbij een winst gerealiseerd van € 131 miljoen. In 2022 was de omzet al gestegen tot € 1,33 miljard en een winst van € 564 miljoen. Daarmee vertoont de omzet van Adyen een samengestelde jaarlijkse groei van 54,6%. Inmiddels zwakt die groei echter af, want waar analisten in de eerste helft van dit jaar nog rekenden op een groei van ruim 40% is dat nu veel minder. Voor heel 2023 wordt een omzet van € 1,63 miljard verwacht, wat neerkomt op een toename van 22,8% op jaarbasis. Door toenemende concurrentie zijn ook de marges flink gedaald, waardoor de verwachte winst op € 627 miljoen uitkomt.
Vervolgens rekenen analisten in 2024 op een omzet van € 2,04 miljard en een nettowinst van € 776 miljoen. Dit betekent dat u voor het aandeel Adyen na de afstraffing van de afgelopen week nog ongeveer 39x de verwachte winst voor dit jaar betaalt. Kijken we naar 2024 dan ligt de koers/winstverhouding (K/W) op circa 31x. Dat is een stuk lager dan de gemiddelde waardering van de afgelopen 5 jaren, die op ongeveer 143x lag. Maar nog altijd een stuk duurder dan Amerikaanse concurrenten. Zo heeft concurrent PayPal een verwachte K/W van 17,5x voor het jaar 2023. Maar bij dat bedrijf zal de omzet niet zo snel met dubbele cijfers groeien.
De grote vraag voor beleggers is nu natuurlijk in hoeverre de terugvallende omzetgroei tijdelijk of structureel is. Mogelijk kan de groei weer versnellen, maar toenemende concurrentie kan de groei ook verder vertragen. En bovendien zet dit ook de marges onder druk. De operationele marge lag de afgelopen jaren structureel boven de 50%, maar voor het lopende jaar liggen die naar verwachting op ‘slechts’ 38,9%. Analisten gaan er echter vanuit dat de marge in de komende jaren weer herstelt richting de 44%. Voor lange termijn beleggers blijft het groeitempo van Adyen interessant. In de verwachtingen van analisten is het slechte nieuws van afgelopen week meegenomen. Beleggers moeten zich afvragen of zij 31x de verwachte winst voor volgend jaar willen betalen voor het aandeel Adyen. Een aanhoudende omzetgroei van bijna 23% kan deze waardering enigszins verantwoorden.
Aandeel Adyen kopen via LYNX
LYNX geeft u de mogelijkheid om zelf in aandelen van bijna ieder beursgenoteerd bedrijf ter wereld te beleggen, dus ook in het aandeel Adyen (ADYEN). U heeft toegang tot 150 beurzen in 33 landen. Bekijk het aanbod.
Gebruikte bronnen:
https://investors.adyen.com/financials/h1-2023
https://www.cnbc.com/2023/08/21/adyen-europes-fintech-darling-faces-big-challenges.html
https://www.marketscreener.com/quote/stock/ADYEN-N-V-44211922/
