Al sinds 9 februari weten beleggers dat 2022 nog slechter uitpakte dan velen vreesden. En ze weten ook dat ze voor 2023 blij moeten zijn als de adidas-balans eindigt met een “zwarte nul” en geen operationeel verlies. Toch bevatten de gisteren gepubliceerde Q4-resultaten interessante aspecten.
Enerzijds toonde de brutomarge, die kromp van 49,0 procent in Q4 2021 naar 39,1 procent nu, dat de druk op de winstmarge eind december steeds groter werd, want voor het hele jaar 2022 waren ze nog uitgekomen op 47,3 procent, wat duidelijk maakt dat de druk naar het einde van het jaar toe immens werd.
Anderzijds was het belangrijk dat de situatie van de voorraden, die ook en vooral als gevolg van de door lockdown veroorzaakte problemen op de Chinese markt aanzienlijk waren gestegen, aan het eind van het jaar enigszins tot rust kwam. Volgens adidas bedroeg de waarde van de voorraden aan het eind van het jaar iets minder dan 6,0 miljard, tegen 6,33 miljard aan het eind van het derde kwartaal. Dat is niet revolutionair beter. Maar wie probeert te voorkomen dat het aandeel onder de belangrijke steunlijn op 137 euro zakt, grijpt naar elke strohalm.
Maar of de intraday-draai, die het aandeel, dat ‘s ochtends nog 3,5 procent lager stond, uiteindelijk in een plus van 2,12 procent leidde, een stabiele, reddende “strohalm” is, valt op zijn minst te betwijfelen. Want er zou nog steeds geen reden zijn om de nog vrij frisse 2023-raming van de sportartikelenfabrikant in positieve zin in twijfel te trekken. En de analisten zien dat ook zo. De vijf nieuwe koersdoelen die op de dag van de kwartaalcijfers werden afgegeven, waren qua waardering gelijkmatig verdeeld: twee Sell, één Hold, twee Buy. De toegekende koersdoelen varieerden van 110 tot 175 euro. Zelfs het hoogste van deze nieuwe koersdoelen zou dus niet zo ver boven de laatste koers liggen dat het aandeel nu als een ideale koopkans moet worden gezien.
Daarom moet men afwachten wat de ommekeer waard is. Mocht het aandeel adidas verder stijgen, dan is de koe voorlopig van het ijs als deze erin zou slagen om de neerwaartse koerskloof die begin februari als reactie op de sombere vooruitzichten voor 2023 werd gescheurd, niet alleen te dichten, maar ook aanzienlijk te overtreffen en daarbij de vorige high voor het jaar (161,38 euro) te veroveren. Dat dit lukt valt niet uit te sluiten, maar het aandeel staat in ieder geval nog dicht genoeg bij de “crash edge” van 137 euro om de short-sellers in het spel te houden. En gezien het feit dat het enige argument voor adidas om na deze bearish outlook voor 2023 niet meteen de low van 2022 op 93,40 euro te testen, hoop is op het winstgevende effect van de wisseling in de stoel van de CEO van adidas, doet men er goed aan de short-sellers hier niet af te schrijven. Want ook zij weten natuurlijk dat deze strohalm uiterst dun is.
Aandeel Adidas kopen via LYNX?
LYNX geeft u de mogelijkheid om zelf in aandelen van bijna ieder beursgenoteerd bedrijf ter wereld te beleggen, dus ook in het aandeel Adidas. U heeft toegang tot 150 beurzen in 33 landen. Bekijk het aanbod:
